8月29日，安阳钢铁（600569.SH）披露2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿） 。安阳钢铁本次发行对象为控股股东安钢集团 ，募集资金不超过15亿元 ，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金 。
财报数据显示，截至2025年年末 ，安阳钢铁资产负债率为91.49% ，负债总额413.81亿元，其中流动负债330.59亿元 ，账面货币资金70.21亿元。2026年上半年 ，其资产负债率升至94.49% 。
兰格钢铁研究中心副主任葛昕在接受《中国经营报》记者采访时表示，控股股东全额认购定增补充流动资金 ，是钢企阶段性纾困的常见方式 。当前多家地方国有普钢企业持续亏损 ，经营现金流恶化，负债率居高不下，市场化融资渠道收窄。控股股东全额现金认购定增不涉及二级市场 ，落地效率较高 ，能够快速增厚企业净资产 、压降负债率，有助于企业渡过行业低谷 。
定增募资“补血 ”
根据定增预案 ，安阳钢铁本次发行对象为控股股东安钢集团 ，募集资金总额不超过15亿元，全部用于补充上市公司流动资金 ，交易构成关联交易 。近来 定增申请已获上交所受理 ，但最终能否落地仍存在不确定性。
安阳钢铁此次定增背后，源于其债务承压 。截至2025年年末 ，安阳钢铁资产负债率为91.49% ，负债总额413.81亿元，其中流动负债330.59亿元 ，账面货币资金70.21亿元 。当期经营活动现金流净额为4.72亿元 ，短期债务规模与货币资金 、经营现金流之间存在缺口。
拉长时间维度来看，安阳钢铁资产负债率持续走高。2023年年末至2026年上半年，其资产负债率依次为82.98%、89.51% 、91.49% 、94.49% 。短期偿债能力指标同样承压 ，2023年至2026年上半年 ，公司流动比率分别为0.6〖陆〗、 0.4〖捌〗 、 0.5〖陆〗 、 0.56 。
一位资深会计行业人士向记者表示，流动比率反映企业短期偿债能力 ，一般来说 ，该比率在1.5—2.0之间比较合适。若低于1甚至低于0.5，企业的偿债能力将面临较大压力 。
安阳钢铁在公告中坦言 ，公司有息负债规模较大 ，存在一定的偿债压力；同时资产负债率处于较高水平，运营资金相对紧张 。若未来宏观经济环境、金融政策 、银行信贷政策等出现不利变化 ，可能导致公司不能及时偿付到期债务 ，增加偿债风险和流动性风险。
安阳钢铁方面表示，本次定增有利于优化资本结构和财务状况 ，降低资产负债率 ，补充营运资金，降低流动性风险，增强抗风险能力 。
但在业内人士看来 ，此番纾困仅能解燃眉之急 。中研普华研究员邱晨阳指出 ，15亿元定增本质是控股股东输血式流动性救助，能够优化短期资本结构 ，但难以修复企业核心经营能力。企业实现扭亏脱困 ，关键在于修复钢材产销价差 、提升产品竞争力 。
葛昕认为，该纾困模式存在局限性 ，仅能延后风险、平移短期流动性危机 ，并未化解亏损和高负债的核心矛盾 。定增的价值在于为企业争取改革窗口期，而非直接创造盈利能力。若资金落地后 ，企业未能同步推进降本增效、产品结构调整 、低效资产出清等实质性改革 ，待纾困资金消耗殆尽，或重现原有经营困境 。
上半年由盈转亏
2026年上半年 ，安阳钢铁实现营业收入149.19亿元 ，同比下滑3.84%；归母净利润亏损11.81亿元，与上年同期（盈利0.38亿元）相比，由盈转亏 。经营活动现金流净额为-17.83亿元。
事实上 ，安阳钢铁已连年亏损。2022年至2025年 ，公司归母净利润分别亏损30.01亿元 、15.54亿元、32.71亿元 、4.97亿元 。
对于上述业绩表现，记者联系安阳钢铁方面置评 ，截至发稿 ，未获回复 。
邱晨阳认为，2026年上半年国内钢铁行业供需格局持续走弱 ，下游房地产 、基建终端需求释放不及预期 ，钢材售价持续承压。此外，铁矿石、焦炭等原燃料费用 高位运行 ，行业购销价差被持续挤压 ，多数上市钢企盈利下滑甚至亏损，行业分化加剧 。其中 ，以长材 、传统普钢为主营业务的区域中小型钢厂 ，受到的冲击最为显著 。
针对安阳钢铁自身痛点，邱晨阳指出，该公司作为区域型钢企 ，市场辐射范围集中 ，产品以普通建筑用钢为主，市场同质化竞争 、议价能力薄弱。在行业下行周期中 ，头部钢企凭借成本、渠道优势持续渗透区域市场 ，进一步挤压抢占市场份额 。
安阳钢铁方面在公告中表示，钢铁行业具备强周期性 ，近年来宏观经济承压 ，行业长期处于弱周期运行，企业普遍微利或亏损 ，生产经营压力持续存在 。
为摆脱经营困境 ，安阳钢铁已启动产业升级布局，发力高端特种钢材研发 、推进绿色智能化产线改造 ，力求摆脱传统普钢业务束缚。但钢铁行业技改项目普遍存在投资规模大 、建设周期长、见效慢的特点 ，短期无法兑现业绩，反而持续消耗企业流动资金 。
葛昕认为，区域普钢企业要实现脱困 ，须从成本管控 、产品升级 、资产减负、机制改革、产业链协同五个方面推出实质性举措 。
其中 ，在成本管控方面，需打通采购 、生产 、能源、物流 、财务全流程降本体系 ，通过优化配矿配煤 、提高长协采购占比、压缩物流成本 、优化债务结构等方式降本。产品结构方面 ，可立足现有产线，减少地产类长材产能 ，对接装备制造 、新能源等高端制造业需求 ，提升工业用钢占比和终端直供比例 。资产方面，针对性剥离老旧产线、非主业亏损业务 ，盘活存量资产回笼现金流 ，同步优化债务结构 。机制改革方面，需建立业绩导向的绩效考核体系 ，精简管理层级 ，提升决策与运营效率。产业链协同方面，需向上绑定原燃料供应渠道，向下锁定本地基建及高端制造核心客户 ，保障订单稳定性。
（文章来源：中国经营网）
