专题：2026清华五道口首席经济学家论坛
9月19日 ，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行 ，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与世界 货币体系重构 ”。中国社会科学院学部委员 、世界经济与政治研究所研究员余永定出席并演讲 。
余永定表示 ，中国的生产效率并不低 。从劳动生产率看 ，人均收入增长世界最快之一；从资本产出率看，中国约7左右 ，处于中上等水平。所谓“中国生产效率低 ”的说法是因为投资太多导致边际收益递减 ，但数据并不支持这一判断 。
他指出，中国基础设施投资远未饱和 。“十五五”规划已提出六大骨干网络等明确目标，否定了过去“基础设施饱和 ”的错误认知。基础设施投资主要看社会效益和长期效益 ，不能用简单商业回报衡量 。例如高铁公司可能赔本 ，但沿途省市县都能得到发展；国防的回报率也无法用商业指标衡量 。
余永定认为，提高基础设施投资是启动经济的有效办法。从80年代到2008年 、2009年 ，中国基本药方就是基础设施投资 ，这是制度优势所在。基础设施投资后经济增速上去，消费上去 ，消费又进一步巩固经济增长 ，形成良性循环 。中国现在石油对外依存度达72%，国家已花大力气建立战略储备 ，这体现了国家从长远发展和安全角度进行基础设施投资的重要性 。
他强调 ，中国财政是可持续的，不必过于担心政府杠杆率。当前世界物价形势在变化 ，中国物价水平最低 ，美国国债收益率已破5%，我们采取扩张性财政货币政策的掣肘因素较少，机会窗口不能失去 。一旦通货膨胀起来、物价上去 ，再想降息就非常困难 。
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